Enquanto o mundo da tecnologia aguarda ansiosamente a estreia pública do Reddit, outra empresa da qual você pode nunca ter ouvido falar está prestes a se tornar pública: Astera Labs. E isso pode ser um teste mais importante para o apetite dos investidores por IPOs de tecnologia.

Astera anunciou esta semana em um arquivamento público que sua estreia pública seria maior do que inicialmente planejado em todos os aspectos: venderá mais ações - 19,8 milhões em comparação com o plano anterior de 17,8 milhões - e a um preço mais alto, esperando vender a $32 a $34 por ação, em comparação com o intervalo anterior de $27 a $30. Astera espera levantar $517,6 milhões no meio do intervalo elevado, disse, em comparação com $392,4 milhões. Observadores de IPO esperam que estreie esta semana.

Atualização: Astera Labs precificou seu IPO a $36 por ação, acima de seu intervalo elevado. Mais informações quando começar a ser negociado. Para mais, clique em reproduzir abaixo:

Enquanto o IPO do Reddit pode se sair bem com investidores interessados em comprar uma empresa de mídia social conhecida que possui um interessante e crescente negócio de dados de IA, Astera Labs é uma história de hardware de IA. E não, não está competindo com a Nvidia, a gigante americana de chips que criou o chip de IA mais procurado do mundo.

Astera Labs fabrica hardware de conectividade para data centers de computação em nuvem. Como a IA requer enormes quantidades de dados se movendo para dentro, para fora e ao redor dos data centers, a Astera viu suas receitas recentes florescerem. Após gerar $79,9 milhões em 2022, a receita aumentou 45% em 2023 para $115,8 milhões.

Com 271 menções à "IA" em seu arquivamento mais recente na SEC, a empresa está trabalhando arduamente para convencer os investidores de que faz parte do grande boom da inteligência artificial.

Até que ponto Astera realmente tem sucesso em IA a longo prazo é motivo de debate. Nick Einhorn, vice-presidente de pesquisa da Renaissance Capital, uma empresa que rastreia o mercado de IPOs e oferece ETFs focados em ofertas públicas, é um pouco cético. Astera não é uma empresa de IA, disse Einhorn ao TechCrunch. A empresa, no entanto, está "se beneficiando da tendência", em sua opinião, especialmente os gastos com data centers impulsionados pela IA. Tanto é que em 2022, a Amazon assinou um acordo de warrant que lhe permite comprar quase 1,5 milhão de ações, o que não é uma prova de que a Amazon Web Services seja um cliente, mas indica isso.

Por outro lado, embora a empresa tenha uma história de IA para contar, seu rápido crescimento recente e lucratividade demonstrada inicialmente poderiam ser os principais fatores para o interesse dos investidores do mercado público.

Empresas podem crescer e ganhar dinheiro ao mesmo tempo

No mundo das startups, crescimento e perdas muitas vezes caminham juntos. As startups levantam capital de investidores do mercado privado, investindo os fundos em suas operações para expandir a equipe de funcionários para que possam construir e vender mais rapidamente. Muitas vezes, quando uma startup atinge a escala necessária para arquivar uma oferta pública, ela ainda é não lucrativa e não provavelmente começará a gerar lucros ajustados, muito menos lucros de acordo com padrões contábeis mais rigorosos, em um futuro próximo.

Até o quarto trimestre de 2023, a Astera Labs parecia ser exatamente esse tipo de empresa. Seu negócio cresceu rapidamente no ano passado, com perdas significativas para acompanhar.

Em sua receita de $79,9 milhões em 2022, registrou um prejuízo líquido de $58,3 milhões; em sua receita de $115,8 milhões em 2023, o prejuízo líquido totalizou $26,3 milhões. Portanto, em termos anuais, isso está longe do tipo de empresa lucrativa que os especialistas em IPOs dizem que este mercado exigente requer. Mesmo quando a empresa removeu os custos não monetários de pagar parcialmente seus funcionários em ações, os lucros ajustados da empresa ainda eram negativos em 2023.

Mas quando analisamos mais a fundo, seu sucesso financeiro se torna mais complexo. No terceiro trimestre de 2023, a receita da Astera Labs começou a crescer dramaticamente: de $10,7 milhões no Q2 de 2023 para $36,9 milhões no Q3 e $50,5 milhões no Q4.

E enquanto esse pico de crescimento é impressionante por si só, a situação de lucratividade da empresa também melhorou radicalmente conforme 2023 chegava ao fim. Depois de registrar um prejuízo líquido de $20,0 milhões no Q2 de 2023, o prejuízo líquido evaporou para meros $3,1 milhões no Q3 de 2023.

E para o Q4, a Astera Labs passou a um lucro: $14,3 milhões de lucro líquido.

Einhorn alertou que os resultados do Q4 de 2023 da empresa podem não prenunciar o novo normal da empresa. "Um dos desafios para empresas como esta," explicou, "é que tendem a ter muita concentração de clientes e os padrões de compra dos clientes podem ser muito irregulares." Bons trimestres recentes nem sempre implicam trimestres futuros semelhantes. Outra fraqueza: em 2023, seus três maiores clientes representavam cerca de 70% de sua receita, revelou a Astera.

Colocando tudo junto: A Astera Labs captou uma onda graças aos gastos em data centers de IA. Seu brilho financeiro resultante é impressionante, e ajuda a explicar por que seu IPO está previsto para ocorrer a uma avaliação de cerca de $5,2 bilhões, um aumento saudável em relação ao seu preço final no mercado privado de $3,15 bilhões.

Se a empresa conseguir atrair um forte seguimento após o primeiro dia de negociação, ela poderia abrir a porta do IPO para outras empresas que estão vendo um novo crescimento como consequência da IA. E talvez isso seja suficiente para que mais ofertas de tecnologia sejam lançadas neste ano.