Os planos de IPO da Reddit estão se tornando mais claros com um novo arquivamento S-1 divulgado na segunda-feira de manhã que define uma faixa de preço inicial para suas ações entre $31 e $34 por ação.

Se os investidores concordarem em pagar seu valor máximo, sua avaliação deve atingir cerca de US $ 5,4 bilhões. No lado baixo desta faixa, US $ 31 bilhões, embora a Reddit seja avaliada em US $ 4,93 bilhões com base em uma expectativa de 158,98 milhões de ações em circulação. Outros calcularam uma avaliação potencial mais próxima ou acima da marca de US $ 6 bilhões, incluindo opções detidas por funcionários ou outros.

De qualquer forma, todos parecem acreditar que ela emergirá como uma empresa pública em ou acima da marca de US $ 5 bilhões, algo como uma linha de Mendoza para a Reddit, dado as pistas que sua atividade de negociação no mercado secundário demonstrou em relação ao preço antes de sua arquivamento de IPO.

Com $804,0 milhões em receita em 2023, a Reddit está a caminho de negociar por um múltiplo de 6,9x a 8x sua receita, dependendo da estimativa de avaliação que você deseja usar. E esse múltiplo pode ser ainda maior se os investidores concordarem em ir além da faixa de $34 por ação após seu roadshow com eles.

Dado que a Reddit é uma empresa de mídia social antiga e não lucrativa, e que depende de publicidade, isso parece um pouco caro. O não lucrativo Snap, por exemplo, atualmente vale 4,34x suas receitas, enquanto o altamente lucrativo Meta vale 9,86x suas próprias receitas retroativas, de acordo com o Yahoo Finance.

O plano de jogo da Reddit para a IA é uma boa razão pela qual está precificando suas ações mais perto do Meta do que do Snap.

A Reddit vendeu US $ 203 milhões em contratos para empresas de IA para acesso aos seus dados no início deste ano. De acordo com o arquivamento:

Também estamos nos estágios iniciais de monetização da nossa oportunidade emergente em licenciamento de dados, permitindo que terceiros acessem, pesquisem e analisem dados em nossa plataforma. Em janeiro de 2024, entramos em determinados acordos de licenciamento de dados com um valor agregado de contrato de US $ 203,0 milhões e termos variando de dois a três anos. Esperamos que um mínimo de US $ 66,4 milhões de receita seja reconhecido durante o ano que termina em 31 de dezembro de 2024 e o restante a seguir. Os dados da Reddit crescem constantemente e se regeneram à medida que os usuários vêm e interagem com suas comunidades e uns com os outros. Acreditamos que nossos dados de plataforma em crescimento serão um elemento-chave no treinamento de grandes modelos de linguagem ("LLMs") líderes e servirão como um canal adicional de monetização para a Reddit.

Embora isso não revele o comprador em tal contrato, o CEO da OpenAI, Sam Altman, tem uma participação de 8,7% na Reddit, tornando-o o terceiro maior acionista. Ele também foi membro do conselho da empresa.

A Reddit é um tesouro exatamente do tipo de dados de treinamento que as empresas de IA famintas de grandes modelos de linguagem precisam, graças à sua longa história, enorme presença de usuários e criação ativa e colaborativa de material escrito. E a Reddit já provou que pode arrancar receitas de empresas de IA em troca de acesso a esse tesouro.

É verdade que alguns usuários da Reddit estão preocupados com a IA e a empresa em conjunto, mas essas preocupações podem não ter muito peso em comparação com o potencial desbloqueio de receita que a Reddit poderia ver a partir de seus dados.

Os investidores podem considerar a Reddit uma aposta paralela na própria IA, mesmo que o negócio principal da empresa não seja criar modelos de IA. E a Reddit está acumulando novos dados a cada hora. Isso é bom para o futuro da Reddit. Como diz o axioma: se você quer enriquecer durante uma corrida do ouro, seja o que vende pás e picaretas.